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      研報:華西證券:淘寶推出C2M戰略 C2M概念股受關注
      發布時間:2020年04月10日 11:07:15

      (網經社訊)本周觀點

      我們分析,淘寶C2M戰略意在利用行業過剩產能打造性價比產品平臺、提高與拼多多等平臺的競爭力。

      (1)與此前淘寶曾推出的“淘工廠”(2013 年)、天天特賣的數字工廠計劃、聚劃算數字產業帶計劃不同的是,此次C2M戰略進一步延伸到對商家的金融扶持,進入名單的廠家貸款利息不超過1.6%;

      (2)而相較于拼多多、蘇寧京東也推出了類似的定制戰略,淘寶主要優勢在于8 億月活用戶,蘇寧目前主要集中在家具、家電美妝、糧油和母嬰品類。

      (3)就服裝行業而言,2015 年時行業也有過一輪C2M 定制風潮,但并未形成規模化效應、帶來成本降低,我們認為這一模式的關鍵在于:1)利用關鍵詞等技術手段及時發現需求;2)快速生產的供應鏈能力;3)解決訂單的不穩定性。受益標的包括:南極電商(我們認為南極是目前板塊中最接近C2M戰略運營思路的公司);其他提出C2M戰略的公司:天創時尚、朗姿股份、奧康國際、如意集團、美邦服飾、報喜鳥、魯泰A、森馬服飾、七匹狼、華孚時尚、喬治白等。

      我們判斷,在疫情影響背景下:(1)服裝板塊估計上半年均承壓,但春季一般占比不高、春裝庫存也可放到秋季或第二年春季再次銷售;估計行業Q1 整體下滑40-50%;(2)紡織制造板塊此前訂單穩定,但在海外疫情擴散背景下,近期客戶在新增訂單方面也出現延遲和減少。我們建議:1)優選Q1有望實現正增長的公司,推薦開潤股份、南極電商;2)港股優質代工白馬、運動板塊經歷殺估值后,已進入中長期布局合理區間。

      行情回顧:跑贏上證綜指1.34PCT

      本周,上證綜指上漲0.97%,創業板指下跌0.58%。受益淘寶發布的C2M 戰略,本周SW 紡織服裝板塊漲跌幅位列全行業第三,達2.31%,跑贏上證綜指1.34PCT、跑贏創業板2.89PCT。其中,SW 紡織制造下降1.59%、SW 服裝家紡上升4.05%。目前,SW 紡織服裝行業PE 為13,處于歷史底部估值水平。

      行業表現:2020 年前兩月出口同比下降23%;下游需求低迷,本周國內棉價下跌3.6%。

      根據海關總局數據顯示,2020 年1-2 月,服裝及衣著附件出口金額為160.62 億美元,同比下降23%。

      受疫情蔓延影響,盡管國內的紡企生產已基本恢復,但下游需求急轉而下。據中國發展研究基金會舉辦的“國際經濟形勢展望”網絡視頻會議信息顯示,目前長三角、珠三角紡企盡管復工率高達90%以上,但真正有活干的只有30%左右,因為缺少訂單。截至3 月27 日,中國棉花328 指數價格為11,399 元/噸,本周下降3.6%。截至3 月26 日,CotlookA 指數收盤價為63.55 美分/磅,本周下降2.2%;整體來看,內外棉價差本周下降483 元/噸至1,276 元/噸。

      行業新聞

      柯橋64.8%紡織企業訂單被取消,迎來史上最多的撤單、棄貨潮;LVMH: 一季度銷售同比或下跌10-20%;Lululemon:2019 財年收入達40 億美元;Nike:過去三個月中國銷售下滑4%,但線上大增30%。

      風險提示

      終端銷售低迷;疫情發展的不確定性;庫存高企;貿易戰惡化風險;系統性風險。(來源:華西證券 文/唐爽爽 編選:網經社)

      針對此次新冠肺炎疫情帶來的影響,網經社啟動“春雨行動”計劃,出臺六項舉措:首推“全國中小電商扶持計劃”、啟動“疫情下電商系列調查”、上線“全球NCP物資供需平臺—戰疫通”、開啟“全國百家電商CEO系列訪談”;加之此前“百家電商抗疫播報行動”“疫情大數據平臺”,形成了從資訊播報、數據查詢、物資對接、扶持政策、專項調查、高端訪談等“六位一體”全方位的綜合服務體系。

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